现金流匹配是一种套期保值过程,在该过程中,公司或个体将其现金流出(例如债务偿还)与其在给定时间范围内的现金流入相匹配。[1]它是金融免疫策略的一个子集。[2]现金流匹配在固定收益养老金项目中很重要。[3]

用线性规划求解

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现金流匹配问题可使用线性规划求解。[4]先假设我们有  个债券,这些债券在  个周期中产生现金流,但是在每个周期中分别存在需要偿还的负债 需要偿还。假设债券 的初始价格为 ,在周期 中可获得的现金流为 。因此可以购买债券 在特定周期中获得盈余 ,两者均为非负数,因此存在下列限制式: 

我们的目标是将购买债券的初始成本 最小化,同时还要求每个周期中产生的收益不小于需要偿还的负债。因此可以构建以下线性规划问题: 其中在  需要: 

考虑到在购买债券时所涉及到的购买数量是离散的,因此可以使用混合整数线性规划来构建此类问题。

参考文献

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  1. ^ Cash flow matching. The Washington Post. (原始内容存档于November 2, 2012). 
  2. ^ Liability-Driven and Index-Based Strategies. CFA Institute. [2020-03-16] (美国英语). [失效連結]
  3. ^ Cash Flow Matching: The Next Phase of Pension Plan Management (PDF). Goldman Sachs Asset Management. February 2020. (原始内容存档 (PDF)于2022-06-21). 
  4. ^ Cornuéjols, Gérard; Peña, Javier; Tütüncü, Reha. Optimization Methods in Finance 2nd. Cambridge, UK: Cambridge University Press. 2018: 35–37 [2022-06-20]. ISBN 9781107056749. (原始内容存档于2021-06-23).